Distribution de stablecoins : conquérir et retenir l’utilisateur final pour capter la valeur

Du fait de ce nouveau statut, la valeur ne se joue plus seulement dans l’émission d’un stablecoin, mais dans sa distribution : sa disponibilité, sa liquidité et son intégration dans des parcours d’usage concrets.

À mesure que ces actifs sont perçus comme des « dollars numériques » de plus en plus interchangeables, l’avantage compétitif revient à ceux qui maîtrisent l’accès et l’expérience utilisateur.

Début 2026, plus de 300 Md$ de stablecoins circulent, sur un marché encore très largement libellé en dollars (près de 99% des encours). 

Si le trading reste un moteur historique, les usages se sont élargis : DeFi, tokenisation d’actifs et paiements. Désormais, le facteur décisif n’est plus uniquement la qualité intrinsèque du stablecoin, mais sa capacité à s’ancrer dans les infrastructures et écosystèmes qui concentrent les flux.

Le modèle économique repose sur deux leviers complémentaires :

• Émission : l’émetteur place des réserves (actifs sûrs et liquides) et capte un rendement. Ce modèle est rentable, mais de plus en plus concurrentiel, et dépend fortement de l’environnement de taux.
• Distribution : le stablecoin est mis à disposition via exchanges (CEX/DEX), wallets, protocoles DeFi, PSP et APIs. La monétisation est tirée par les volumes, la vélocité et les intégrations (frais de transaction, services, partenariats, partages de revenus).

La montée en puissance des usages fait de la distribution un levier de profit de plus en plus central, au point que, depuis début 2026, les revenus de distribution dépassent ceux de l’émission.

Un stablecoin ne crée de valeur durable que s’il est simple d’accès, liquide et nativement intégré là où se trouvent les utilisateurs. Les acteurs qui contrôlent ces points d’entrée (plateformes, wallets, infrastructures de paiement) deviennent donc des intermédiaires clés : ils orientent les choix, fixent les standards d’usage et captent une part croissante de la valeur.

Deux conséquences opérationnelles :

• Sans distribution solide, un stablecoin reste marginal (accès limité, faible liquidité, peu d’intégrations).
• Sécuriser la distribution implique souvent des accords commerciaux et techniques (incitations, mises en avant, partenariats, partage de revenus).

Dans un marché qui tend à se standardiser, la différenciation se joue sur l’exécution. Cinq leviers se dégagent :

• Maîtriser les points d’entrée : wallets, rampes fiat/crypto, CEX/DEX, PSP, couches d’intégration.
• Construire des partenariats et des effets de réseau : liquidité, profondeur de marché, intégrations stratégiques.
• Réduire les frictions : onboarding, simplicité, multi-chaînes, interopérabilité.
• Faire de la conformité un accélérateur : pour ouvrir l’accès aux chaînes de valeur régulées.
• Renforcer la fidélisation : conditions économiques, programmes de récompenses, accès à des sources de rendement lorsque c’est possible.

À mesure que les stablecoins se banalisent et deviennent des dollars numériques interchangeables, la valeur se déplace vers ceux qui orchestrent l’accès, les intégrations et les parcours d’usage. La prochaine phase du marché se jouera donc moins sur la seule émission que sur l’excellence de la distribution : conquérir, retenir et industrialiser les usages au plus près de l’utilisateur final.

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