Stockages de gaz en Europe : un risque de prix avant tout

À la fin du mois d’août 2026, les réserves de gaz de l’Union européenne se situent à leur niveau le plus bas depuis 2011. Si ce constat interpelle, il ne s’agit pas à ce stade d’un risque de pénurie, mais davantage d’une exposition accrue à la hausse et à la volatilité des prix. Depuis l’arrêt des flux de gaz russe par gazoduc, l’Europe s’appuie presque exclusivement sur le marché mondial du gaz naturel liquéfié pour sécuriser ses approvisionnements. Plus les stocks de gaz sont bas, plus un imprévu, qu’il s’agisse d’une vague de froid ou d’une nouvelle tension sur le marché mondial du GNL, aurait un impact important sur les prix.

Deux dynamiques distinctes accentuent cette exposition. À court terme, les tensions au Moyen-Orient pèsent sur la disponibilité mondiale de gaz liquéfié, devenu la principale source d’approvisionnement de l’Europe. À plus long terme, l’interdiction des contrats de gaz liquéfié russe à partir de 2027 devrait accélérer le recours au gaz américain, appelé à devenir la première source d’approvisionnement du continent en gaz liquéfié. L’Europe substituerait ainsi une dépendance géopolitique à une autre, sans gain significatif en autonomie énergétique. Cette fragilité se répercute sur le prix de l’électricité, le gaz demeurant, dans plusieurs pays européens, le combustible qui fixe le prix de marché aux heures de pointe.

Le scénario le plus probable pour l’hiver à venir n’est donc pas celui d’une pénurie, mais celui d’une période sous tension, marquée par des prix du gaz et de l’électricité élevés et volatils. Nos experts identifient plusieurs leviers d’action : pour les politiques publiques, un renforcement ciblé des obligations de stockage ou un mécanisme limitant la répercussion du prix du gaz sur celui de l’électricité ; pour les entreprises, une meilleure couverture de leur exposition aux prix de l’énergie.